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劣後株に関するQ&A

劣後株に関する質問情報を掲載しています。用語解説については「劣後株」をご覧ください。

2009年02月28日 Q.質問
シティ債券について教えてください http://news.www.infoseek.co.jp/reuters/business/story/28reutersJAPAN367412/ に 米政府はシティの優先株の一部を普通株に転換すると発表、普通株を最大36%保有する大株主 となる見通しとなった。 ムーディーズはシティの格付けを従来の「A2」から1段階引き下げ「A3」とした。さらにシニア劣後債を「A3」から「Baa1」に、ジュニア劣後債を「A3」から「Baa3」に、それぞれ引き下げた。 声明で「政府の支援にもかかわらず、現在の危機後にシティは規模が縮小し、中核事業は変化している」との見通しを示し「これにより米銀行システムにおける比較重要性が長期的に低下する可能性がある」と述べた。 S&Pは格付けを「A」に据え置く一方、見通しをネガティブに変更。声明では「格付け据え置きは、今回の再資本計画完了でシティの資本状況がかなり向上されるとの見通しを反映している。一方、われわれの見通しに反してシティの戦略が不成功に終わった場合、債券保有者は結果的にさらなる政府主導のリストラ措置への参加を強いられる恐れがある」とした。 この「債券保有者は結果的にさらなる政府主導のリストラ措置への参加を強いられる恐れがある」としたという内容は、具体的にどういう事が考えられますか。 自分が持っているシティ社債を心配しています。
2009年03月07日 A.回答
この記事ですが、微妙ですね...文脈から言うと債券と債権が間違っている可能性は否定できませんが劣後債という記述がありますからまず正しいと思います。 債権なら辻褄が合うのですが、債券でも矛盾しない説明はできますから。 もし、お持ちの債券が普通社債なら、国有化によって返済優先順位の高い債券になりますから、償還義務があるのが通常です。 しかしながら、シティーは発行回によっては劣後債も発行されてます。お手持ちの債券が劣後債なら今回の状況では半分も返ってこないか、デフォルトの可能性が高いです。普通株かどうかをまず日興証券(当該販売会社)に確認してください。 しかし、表記文の債券保有者が間違いないとして解釈するなら、普通社債でも行間から読み取って満額償還は期待しないで下さいとという含みが感じられます。 とにかく、ウェブ上の記事は表面しか書いてない事が多いので日興証券に詳細を問い合わせてください。 相対で買い取ってもらえます。 但し、クレジットリスクプレミアムが大きくなっているので買い取り価格は1億以上で10%前後1000万単位以下なら20%前後はディスカウントにはなるかと思います。 株価が暴落しているのは、株の希薄化も多少は影響していますが、完全国有化に近くなると上場廃止の可能性が高くなるので 株が市場で売買できなくなる、つまり株価がゼロになる可能性が高くなるからです。 しかも、実質は債務超過なので株価はゼロでもおかしくない状況です。民間維持での再建のわずかな望みの株価が今の価格です。 民間での経営継続が難しいとなると国有化の道しか残されませんが、それでも株主、債券保有者は犠牲を強いられるという事です。 様々な楽観論が見受けられますが、現地報道では厳しい見方が大勢です。 ですから、可及的速やかに行動されるのが賢明かと思われます。 もし、結果的に何年後かに解約しなかったほうがよかったという状況になればそれは経済状況がよくなっているという事で、笑い話で済まされる訳ですから。 出すぎた文面になりましたが、ご了承ください。
 

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