クレジットデフォルトスワップ

詳しい説明

貸付債券の信用リスクを保証してもらうオプション取引である。従来の銀行保証をデリバティブに作り変えたもの。貸し倒れに備えるための金融商品。

クレジットデフォルトスワップは、信用リスクを回避したいという買い手が、保証を与えるプロテクション(保護)の売り手に対してプレミアム(オプション料)を支払い、ローン返済等の保証を得る取引のこと。デフォルト・プット、デフォルト・プロテクションなどとも呼ばれる。このクレジットデフォルトスワップを活用した仕組債にクレジットリンク債がある。

たとえば、ある特定の企業が発行する社債を購入したとする。この投資家が将来のこの発行体の信用リスクに不安を覚えた場合、CDSを購入する。買い手はオプション料を支払う代わりに、社債が償還されなかった場合、損失に対して見合った金額をCDSの売り手から受け取ることができる。

CDSの価格(保証料率)は債務者の信用リスクに応じて変化する。一般的には2%を超えると危険水域といわれている。 CDSの売り手は、発行体がデフォルトを引き起こさない限り、安定した収入(保証料)を受け取ることができるものの、万が一の場合には、多額の負担を負うリスクがある。 実際に、2008年の金融危機時にはCDSを売っていた米国保険大手が、発行体のデフォルトにより多額の支払いを求められることとなり、経営危機に陥ったケースもある。

・リンク債(債券の種類)