マージンスパイラル

詳しい説明

レバレッジを使った投資家は、担保価値が下がると現金や追加担保を差し入れる必要があります。手元の流動性が不足すると、保有資産を売却したりポジションを縮小したりして対応します。

複数の市場参加者が同時に売却すると、市場価格と流動性がさらに悪化し、追加のマージンコールを生みます。当初は個別投資家の問題でも、レポ、債券、デリバティブ市場の間で広がることがあります。

当初のレバレッジを抑える、現金と高流動性資産を確保する、ストレス時のヘアカット上昇を想定することが重要です。相場損失そのものと、追加担保による強制売却の増幅効果は分けて考えます。