ETN（上場投資証券）
Exchange Traded Note
- 英語
- Exchange Traded Note
- 領域
- 上場商品・指標連動証券
- 確認の中心
- 指標連動性だけでなく発行体の信用力を確認
ETN（上場投資証券）とは
ETNは、株価指数や商品指数などの値動きに連動するよう設計され、取引所で売買される債券型の証券です。日本では上場投資証券または指標連動証券と呼ばれ、金融機関である発行体の信用を基礎に発行されます。
発行体が、手数料などを差し引いた償還価額を対象指標へ連動させます。日本の取引所では外国発行ETNを受託証券化したJDR形式が使われ、投資家は市場価格で売買します。満期や早期償還時は商品条件に基づく価額で償還されます。
図解
ETNの価値を決める二つの経路
- 対象指標株価・商品などの基準値が動く
- 発行条件費用と償還算式を反映
- 償還価額発行体が条件に沿って支払う額
- 市場価格需給・流動性・信用力で上下
- 投資家の損益売買価格または償還額との差で決まる
仕組みと類似用語の違い
仕組み
発行体が、手数料などを差し引いた償還価額を対象指標へ連動させます。日本の取引所では外国発行ETNを受託証券化したJDR形式が使われ、投資家は市場価格で売買します。満期や早期償還時は商品条件に基づく価額で償還されます。
類似用語との違い
ETFは通常、株式などの裏付け資産をファンドが保有しますが、ETNは原則として裏付け資産を持たない発行体の債務です。償還価額の指標連動誤差を抑えやすい一方、市場価格には需給、スプレッド、流動性による乖離が生じます。
使い方・読み方と注意点
対象指数が10％上昇しても、管理費用が差し引かれ、売買時の市場価格が償還価額より低ければ、投資家の実現収益は10％になりません。さらに発行体の信用悪化だけで価格が下がる場合もあります。
発行体が破綻すると価値が大きく失われる可能性があります。対象指標、償還算式、手数料、満期、早期償還・強制償還条項、信用格付け、売買高、気配差、償還価額に対するプレミアム・ディスカウントを確認します。
ETN（上場投資証券）についてよくある疑問
- ETN（上場投資証券）を簡単にいうと何ですか？
- ETNは、株価指数や商品指数などの値動きに連動するよう設計され、取引所で売買される債券型の証券です。日本では上場投資証券または指標連動証券と呼ばれ、金融機関である発行体の信用を基礎に発行されます。
- ETN（上場投資証券）は何と区別しますか？
- ETFは通常、株式などの裏付け資産をファンドが保有しますが、ETNは原則として裏付け資産を持たない発行体の債務です。償還価額の指標連動誤差を抑えやすい一方、市場価格には需給、スプレッド、流動性による乖離が生じます。
- ETN（上場投資証券）を見るときの注意点は何ですか？
- 発行体が破綻すると価値が大きく失われる可能性があります。対象指標、償還算式、手数料、満期、早期償還・強制償還条項、信用格付け、売買高、気配差、償還価額に対するプレミアム・ディスカウントを確認します。